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　　【制藥網 醫藥股市】在2025年港股市場的結構性行情中，醫藥板塊正以強勁的復蘇態勢成為市場焦點。10月22日，港股醫藥板塊再現異動拉升，多只個股走出亮眼行情。其中，藥捷安康-B的表現尤為突出，早盤股價一度飆升超過25%，高見217港元，截至當日10:28，漲幅仍維持在14%以上，報199.20港元，成交額達7.86億港元，成為板塊上漲的核心驅動力。與此同時，盛禾生物-B、貝康醫療-B等個股也紛紛跟漲，分別錄得4.31%和3.65%的漲幅，板塊內形成明顯的聯動效應，彰顯出港股醫藥股當前的強勁活力。
 

　　分析認為，藥捷安康-B的股價爆發，直接受益于其核心產品的關鍵臨床進展披露。10月20日，該公司在2025年歐洲腫瘤內科學會(ESMO)年會上公開了自主研發的創新多靶點小分子激酶抑制劑替恩戈替尼在膽管癌適應癥上的最新匯總研究數據。作為公司的核心在研產品，替恩戈替尼通過靶向腫瘤細胞和改善腫瘤微環境發揮抗腫瘤作用，目前已在中美兩地開展了針對膽管癌、前列腺癌、乳腺癌等多個實體瘤的臨床試驗，并獲得了多國監管機構的高度認可。其不僅斬獲美國FDA授予的膽管癌治療“孤兒藥認證”“快速通道資格認證”以及前列腺癌治療“快速通道資格認證”，還被中國NMPA納入突破性治療品種名單，同時獲得歐洲EMA授予的膽道癌孤兒藥認證。在全球腫瘤治療需求持續增長且創新療法稀缺的背景下，核心產品的積極臨床數據為公司打開了廣闊的市場想象空間，成為驅動股價短期暴漲的直接催化劑。
 

　　個股的強勢表現，更離不開整個港股創新藥板塊的復蘇大環境。經歷2021-2024年長達四年的行業寒冬后，港股醫藥板塊終于擺脫低迷態勢，實現強勢反彈，恒生創新藥指數年內累計上漲已超過65%，年初至今板塊整體漲幅更是突破70%，成為港股牛市中的“帶頭兵”。此前行業陷入調整的核心因素包括創新藥估值回落、集采與醫?？刭M壓力、同靶點競爭激烈以及一級市場投資驟減等，但隨著產業環境的持續改善，這些壓制因素正逐步被利好因素對沖。從基本面來看，創新藥出海的突破性進展成為行業復蘇的核心引擎，恒瑞醫藥、康方生物、三生制藥等企業通過License-out模式加速全球化布局，深度融入全球醫藥產業鏈。數據顯示，2024年我國藥企共完成94筆License-out交易，總金額高達519億美元，同比增長26%；2025年年初至今，對外BD交易總金額已達455億美元，僅一季度就完成369.29億美元，接近2023年全年水平，創新藥出海已步入高速發展階段。這種以技術授權為核心的全球化路徑，不僅為企業帶來了穩定的現金流，更提升了估值的確定性，成為行業盈利能力反轉的關鍵支撐。
 

　　政策層面的積極導向也為港股醫藥股的走強提供了重要保障。國家醫保局明確的“集采非新藥，新藥不集采”原則，為創新藥營造了寬松的市場環境，而年內即將發布的丙類藥品目錄，更將為創新藥行業注入新的增長動力。丙類藥品主要涵蓋創新程度高、臨床價值大但價格較高的新型特效藥，國家醫保局正積極引導惠民型商業健康保險將其納入保障范圍，這一舉措將有效拓寬創新藥的支付渠道，緩解患者的用藥負擔，同時為藥企開辟新的市場空間。此外，南向資金的持續加倉也為港股醫藥板塊提供了充足的流動性支撐，僅2025年前四個月，南向資金就凈買入港股超500億元，創新藥板塊成為重點布局領域，資金的推動與產業基本面的改善形成共振，推動板塊估值持續修復。
 

　　從市場節奏來看，當前港股醫藥股的上漲具備堅實的催化劑支撐。10月17日開幕的2025年ESMO年會成為創新藥企業的“秀場”，多款中國創新藥在PD1-PLUS雙抗、ADC等前沿領域披露的臨床數據達到國際高水平，持續吸引市場關注。同時，每年四季度本就是BD交易的集中落地期，國際大型藥企通常會在這一階段集中使用全年預算，康方生物、科倫博泰等企業的超大額BD交易均曾在Q4落地，市場對后續更多交易的落地充滿期待。此外，隨著三季度業績披露期的臨近，創新藥企的收入放量情況也將成為板塊的重要支撐，機構普遍預期創新藥企業報表將持續改善，出海高景氣度的趨勢將得到進一步確認。
 

　　對于市場而言，港股醫藥股的強勢行情不僅是短期資金推動的結果，更反映出產業長期發展邏輯的重構。在人口老齡化加劇、居民健康需求升級的背景下，醫藥行業的剛需屬性愈發凸顯，而創新藥作為行業發展的核心引擎，正迎來政策支持、技術突破、全球化加速的多重機遇。盡管支付端控費、一級市場投融資降溫等挑戰依然存在，但創新藥板塊當前的估值優勢顯著，疊加基本面的持續改善，長期向上的趨勢已逐步確立。此次藥捷安康-B等個股的異動，正是板塊全面復蘇的一個縮影，未來隨著更多創新藥產品進入臨床后期、實現商業化落地，以及全球化布局的持續深化，港股醫藥板塊有望持續釋放增長潛力，為投資者帶來長期價值回報，同時也將推動中國創新藥產業在全球舞臺上占據更重要的地位。
 

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