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12億并購破局！陽光諾和打造 CRO＋醫藥工業新生態

2025年11月06日 10:20:45來源：制藥網點擊量：2587

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　　【制藥網企業新聞】近日，北京陽光諾和藥物研究股份有限公司宣布擬以 12 億元對價收購江蘇朗研生命科技控股有限公司 100% 股權，交易完成后朗研生命將正式納入合并報表范圍。這既是陽光諾和突破傳統 CRO 業務天花板的戰略之舉，也折射出國內醫藥產業從研發服務向全鏈條布局的轉型趨勢。?

　　作為國內全過程 CRO 服務商，陽光諾和此次并購并非偶然。成立于 2009 年的陽光諾和，已累計獲得生產批件 293 個。然而近年來，公司面臨業績增長壓力，2023-2025 年前三季度歸母凈利潤連續下滑，分別為1.85億元、1.77億元、1.63億元，同比變動分別為+ 18.08%、-3.98%、-21.38%，傳統 CRO 業務依賴客戶預算的盈利模式遭遇瓶頸。與此同時，集采政策壓縮仿制藥利潤空間，藥企研發需求向創新藥傾斜，行業競爭加劇倒逼企業尋求轉型。?

　　朗研生命的加入將補上陽光諾和的戰略短板。這家成立于 2010 年的醫藥企業，專注于高難度首仿藥與創新藥的研發、生產、銷售一體化，擁有蚓激酶腸溶膠囊等藥物，以及纈沙坦氫氯噻嗪片等多個首仿/頭家過評品種。其中，纈沙坦氫氯噻嗪片于2025年1-6月，合計銷量10985.41萬片，占全年預計數量的50.62%，銷量增長具備可實現性。隨著高血壓和相關心血管疾病患病率不斷上升，纈沙坦氫氯噻嗪片憑借強競爭力以及穩定的價格體系未來銷售有望持續增長。

　　更重要的是，朗研生命成熟的長效微球、透皮貼劑等產線，能與陽光諾和的創新管線形成互補。此外，朗研生命 30 余項在研產品中包含 2 個二類創新藥，相當于為陽光諾和直接注入高潛力研發資產，省去早期研發的時間成本。?

　　業內表示，交易完成后，陽光諾和的研發優勢將降低朗研生命的研發成本、提升效率，而朗研生命的生產能力則能保障產品質量、加速商業化，形成全鏈條協同。這種 “CRO + 醫藥工業” 的布局，不僅能為客戶提供一體化服務，降低合作方的成本與風險，更能突破傳統 CRO 業務的盈利天花板，為陽光諾和開辟新的增長曲線。?

　　值得注意的是，交易設置了明確的業績承諾，承諾朗研生命2025年至2028年凈利潤分別不低于7486.86萬元、8767.28萬元、11080.79萬元、13110.66萬元，四年累計不低于4.04億元。這一機制既彰顯了交易雙方的信心，也為陽光諾和的業績增長提供了保障。?

　　當然，此次交易也存在一定挑戰。對于凈利潤不足 2 億元的陽光諾和而言，12 億元的收購規模不小，公司采用 “發行股份 + 可轉換公司債券” 的支付方式，雖減輕了現金壓力，但仍面臨即期回報攤薄風險。此外，如何實現雙方在技術、團隊、文化上的深度融合，將協同效應充分釋放，仍是陽光諾和后續需要攻克的課題。但在醫藥產業變革的關鍵期，陽光諾和的并購之舉展現了其戰略魄力。

　　免責聲明：本文通過制藥網整理并由AI算法生成，在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構成對任何人的投資建議。

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