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雙重催化下，藥企掀起遞表潮！

2025年11月06日 10:16:45來源：制藥網點擊量：3384

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　　【制藥網醫藥股市】在美聯儲降息釋放流動性、港股二級市場回暖的雙重催化下，生物醫藥行業正迎來新一輪 IPO 窗口期。2025 年 10 月 26 日至 31 日的短短 6 天內，鼎泰藥研、新橋生物、禮邦制藥等 8 家藥企密集向港交所遞交上市申請，這股遞表熱潮既折射出行業對融資窗口的精準把握，也展現出不同細分賽道玩家的差異化發展路徑。

　　作為中國心血管代謝疾病非臨床研究領域的頭部 CRO 企業，鼎泰藥研的沖刺頗具代表性。這家專注于提供全生命周期研發支持的新型 CRO 公司，憑借疾病生物學為基礎的一體化解決方案，超越了傳統 CRO 的服務邊界，成為君聯資本、高瓴天成等有名機構追捧的標的。其業務覆蓋非臨床安全性評估、藥物代謝研究及全階段臨床試驗服務。財務數據顯示，企業雖在 2023 至 2024 年經歷短期虧損，但 2025 年上半年已實現 3.77 億元營收和 0.65 億元凈利潤的強勢扭虧，復蘇態勢為其上市奠定基礎。

　　新橋生物則代表了創新藥企的典型路徑，這家前身為 “I-Mab” 的全球性平臺公司，通過 “戰略合作 + 專業化子公司” 模式推進高價值療法開發。其核心產品 givastomig 是靶向 CLDN18.2×4-1BB 的雙特異性抗體，精準瞄準胃食管腺癌、膽道癌等實體瘤市場 —— 該領域 2024 年全球一線治療市場規模已達 151 億美元，預計 2034 年將增至 223 億美元。目前這款核心藥物已完成 I 期臨床安全性評估，計劃 2026 年初啟動隨機 II 期研究，同時管線中還包含兩款腫瘤項目及一款眼科項目，全球化布局特征顯著。

　　專注腎臟病領域的禮邦制藥則切入了另一個高需求賽道，其憑借業內尤為全面的創新腎臟病產品組合，精準填補臨床空白。核心產品 AP301 作為潛在 BIC 級磷酸鹽結合劑，已完成中國 III 期臨床試驗，正同步推進全球多中心 III 期試驗，即將提交新藥申請；另一款產品 AP306 更獲國家藥監局突破性療法認定，針對磷結合劑控制不佳的患者群體，市場潛力可觀。這家成立 7 年的企業已完成多輪融資，2025 年 10 月 3.35 億元 Crossover 輪融資后估值達 37.79 億元，持續的研發投入雖帶來短期虧損，但清晰的商業化路徑獲得市場認可。

　　擁有自主研發平臺的麓鵬制藥則展現出原研藥企的硬核實力，其 BeyondX 口服藥物化學平臺突破傳統藥物發現的 “五規則” 限制，專注于高生物利用度口服藥物研發。核心產品 LP-168(洛布替尼)作為全球頭個兼具 “共價與非共價” 結合模式的 BTK 抑制劑，已進入新藥申請階段，此前與翰森制藥達成的合作總金額超 7 億元。企業目前擁有六項主要候選產品，其中三款進入臨床或新藥申請階段，2023 年以來研發開支占比始終維持在 82% 以上，彰顯以研發為核心的發展戰略，2025 年 9 月 1.012 億美元 B 輪融資更推高其估值至 3.11 億美元。

　　在小核酸藥物賽道深耕多年的瑞博生物，同樣加入了遞表行列。這家 2007 年成立的臨床階段企業，已構建起全球規模龐大的 siRNA 藥物管線，七款自研藥物覆蓋心血管、腎臟、肝臟等七大適應癥，其中四款進入 II 期臨床。核心產品 RBD4059 作為全球頭個靶向 FXI 的 siRNA 血栓治療藥物，有望改寫血栓性疾病治療格局；而靶向 APOC3 的 RBD5044 和乙肝治療相關的 RBD1016，均處于全球研發第一梯隊，技術壁壘顯著。

　　其余三家企業則分別在特色領域構筑競爭力：一家聚焦抗血清領域逾 50 年的江西生物制藥，作為中國的人用破傷風抗毒素提供商，憑借全產業鏈優勢覆蓋全國 2.35 萬家醫療機構，全球出口能力形成獨特護城河；另一家專注合成生物學技術的藥企，通過酶工程平臺開發腫瘤代謝調節藥物，兩款候選產品進入臨床前關鍵階段；還有一家深耕眼科基因治療的企業，其針對遺傳性視網膜病變的 AAV 載體藥物已完成臨床前有效性驗證，瞄準千億級眼科治療市場。

　　這 8 家藥企的密集遞表，恰逢港股 18A 章制度持續發揮包容性優勢的窗口期。相較于 A 股在審醫藥 IPO 數量的持續下降，港股對未盈利生物科技公司的接納度，使其成為創新藥企融資的核心陣地。而美聯儲降息帶來的流動性寬松，更讓市場對生物醫藥這類高研發投入行業的估值預期回暖，為企業上市提供了有利環境。從賽道分布看，腫瘤治療仍是核心戰場，同時腎臟病、心血管代謝、小核酸藥物等差異化領域多點開花，既反映出行業競爭的激烈，也彰顯出中國生物醫藥產業的多元化發展活力。

　　免責聲明：本文由AI生成，在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構成對任何人的投資建議。

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