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　　【制藥網 市場分析】近日，中航證券發布的醫藥生物行業研報引發廣泛關注。數據顯示，2024 年醫藥生物行業在盈利層面面臨著壓力，實現歸母凈利潤 1405.71 億元，同比下滑 12.97%，不過較 2023 年 - 18.90% 的增速水平有所回升；扣非后歸母凈利潤為 1232.55 億元，同比下滑 8.87%，同樣較 2023 年 - 24.71% 的增速水平有所改善 。這一數據變化表明，行業雖然仍處于調整階段，但盈利能力的下滑趨勢已得到一定程度的遏制，展現出向好的苗頭。
 

　　在營業收入結構方面，2024 年醫藥生物行業呈現出鮮明的格局。醫藥商業以 10179.60 億元的營業收入規模位居頭位，成為行業營收的重要支柱，其龐大的市場規模反映出醫藥流通領域的活躍程度；化學制劑和中藥緊隨其后，營業收入分別達到 4472.88 億元和 3539.45 億元。從變化趨勢來看，醫藥商業、化學制劑、醫療器械、原料藥的營業收入占比相較于 2023 年有所提升，這意味著這些子板塊在市場競爭中逐漸占據優勢，發展勢頭良好；而中藥、生物制品、醫療服務板塊的營業收入占比則出現下降，顯示出這些領域面臨著一定的市場挑戰，亟需探索新的發展路徑和增長點。
 

　　聚焦到歸母凈利潤結構，2024 年醫療器械以 326.49 億元的歸母凈利潤成為盈利規模龐大的子板塊，凸顯出該領域強大的盈利能力和市場潛力；中藥和化學制劑分別以 283.14 億元和 279.29 億元的歸母凈利潤位列其后。值得注意的是，化學制劑歸母凈利潤占比在 2024 年較 2023 年有所提升，表明該板塊在成本控制、產品創新等方面取得了一定成效，盈利能力得到進一步增強。
 

　　進入 2025 年第一季度，醫藥生物行業的發展態勢依然復雜。數據顯示，2025 年 Q1 行業實現營業收入 6120.55 億元，同比下滑 4.25%，不過環比增長 1.70% ；實現歸母凈利潤 487.66 億元，同比下滑 8.88%。盡管同比數據仍不理想，但環比增速的積極變化傳遞出積極信號。自 2024Q3 以來，行業營業收入環比增速呈現出邊際改善態勢，這意味著行業正在逐步走出低谷，經營狀況有望持續改善。
 

　　從長期發展視角來看，中航證券認為，隨著藥品、耗材帶量采購工作的持續推進，醫藥生物行業的競爭格局將發生深刻變革。在這一過程中，安全邊際高、創新能力強、產品管線豐富且競爭格局較好的企業有望在長周期持續受益。基于此，該行建議投資者繼續圍繞創新藥及創新藥產業鏈、高端醫療器械、醫療消費終端和具備稀缺性和消費屬性的醫療消費等領域進行布局。具體而言，應重點挖掘估值相對較低的二線藍籌，包括創新能力強、或具有國際化潛力的創新藥及創新藥產業鏈企業，如綜合類和專科創新藥企業；受益于醫療新基建以及醫療器械出海，具備進口替代和自主可控能力的高端醫療器械龍頭；受益于市場集中度提升的連鎖藥店頭部企業；競爭力突出的綜合醫療服務行業；以及具備消費和保健屬性的藥品生產企業。
 

　　總體而言，當前醫藥生物行業雖然面臨著短期的業績壓力和市場調整，但長期發展前景依然廣闊。在政策推動和市場需求的雙重驅動下，行業正在加速向創新驅動、高質量發展轉型。對于企業和投資者來說，把握行業發展趨勢，聚焦核心領域和優質標的，將有助于在未來的市場競爭中搶占先機，實現可持續發展。
 

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