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A股1500億市值藥企——百利天恒突然按下港股IPO暫停鍵

2025年12月11日 09:46:56來源：制藥網點擊量：25604

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　　9月百利天恒還完成了37.64億元定增，所募集資金將全部用于創新藥研發項目，特別是推動創新ADC藥物研發平臺(HIRE-ADC平臺)和創新多特異性抗體研發平臺(GNC平臺)創新藥物的研發進程，拓展公司在研產品布局的深度和廣度，為實現更多產品的商業化奠定堅實基礎。

　　作為四川省的名片企業，百利天恒于11月還與中國銀行四川省分行簽下戰略合作協議，銀行將為其提供總額不低于80億元等值人民幣的綜合授信支持。

　　賬上“不差錢”讓百利天恒有了觀望的資本。

　　根據招股書顯示，百利天恒的業務主要包括了創新生物藥、以及仿制藥和中成藥等業務。該公司的收入主要來自銷售超過100種規格的31種獲批藥品，其中包括26種仿制藥產品及五種中成藥產品。百利天恒也在招股書中提及，這些仿制藥及中成藥的銷售收入為其仍處于投資階段的創新藥業務提供了重要的資金支持。

　　此外，百利天恒在2025年第三季度報告中顯示，由于公司與BMS合作的順利推進，全球II/III期關鍵注冊臨床試驗IZABRIGHT-Breast01里程碑于2025年9月30日達成，所觸發合作協議項下第一筆2.5億美元近期或有付款在第三季度確認收入，第三季度，公司實現營業收入18.95億元，同比增幅達到1625.08%。

　　業績增長的同時，百利天恒在研發上的投入力度絲毫未減。為加快推進產品管線的研發進度，鞏固產品管線的優勢，早日實現產品上市以惠及患者，今年前三季度，公司持續加大研發投入，研發投入合計17.72億元，同比增長90.23%，占營業收入的85.79%。

　　回顧百利天恒的港股IPO之路，三次提交申請的背后是其對資本市場的長期規劃，而臨門暫停則體現了企業對自身價值的判斷與對市場時機的審慎把握。與此前依賴融資推進研發的階段不同，如今的百利天恒已形成“現金流支撐研發、研發驅動增長”的良性循環，資金實力的提升讓其在資本市場中擁有了更強的主動權。對于百利天恒而言，此次暫停并非終止。隨著創新藥管線的持續推進、商業化成果的逐步釋放，以及港股市場環境的變化，這家藥企或許會在更合適的時機重啟上市進程。如公司負責人曾向媒體坦言，暫緩IPO是怕破發——當下港股生物醫藥板塊情緒低迷，必須等合適的窗口期。

　　免責聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構成對任何人的投資建議。

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