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　　【制藥網(wǎng) 市場分析】在醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展的浪潮中，盈利表現(xiàn)成為衡量中國創(chuàng)新藥企發(fā)展質(zhì)量的重要標(biāo)尺。今年中國創(chuàng)新藥企半年報(bào)交出了一份亮眼答卷，盈利態(tài)勢(shì)超出市場預(yù)期。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，157家A股創(chuàng)新藥概念股中，75家企業(yè)盈利，占比約48%。
 

　　其中，BD交易是盈利的關(guān)鍵引擎。以和鉑醫(yī)藥為例，公司上半年實(shí)現(xiàn)總收入7.25億元，凈利潤約5.23億元，同比激增51倍，且大幅超越2024年全年約0.2億元的盈利規(guī)模，持續(xù)盈利態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固。
 

　　值得一提的是，今年上半年和鉑醫(yī)藥與全球合作伙伴達(dá)成4項(xiàng)授權(quán)交易，僅來自阿斯利康的首付款、里程碑付款和選擇權(quán)付款就有1.75億美元。截至目前，和鉑醫(yī)藥已累計(jì)達(dá)成合作40多項(xiàng)，潛在合作總金額超百億美元。業(yè)內(nèi)表示，創(chuàng)新產(chǎn)品的對(duì)外授權(quán)與合作，逐步成為公司的常態(tài)化收入來源，為收入增長作出貢獻(xiàn)。這充分驗(yàn)證了公司有能力將創(chuàng)新能力轉(zhuǎn)化為商業(yè)價(jià)值。
 

　　據(jù)悉，和鉑醫(yī)藥的BD模式已從單一管線授權(quán)升級(jí)為“平臺(tái)+管線”雙輪驅(qū)動(dòng)，進(jìn)一步保障收入常態(tài)化。一方面，通過全資子公司諾納生物對(duì)外提供技術(shù)服務(wù)，為合作伙伴提供從發(fā)現(xiàn)至臨床前研發(fā)等Idea to IND(I to ITM)一體化服務(wù)。截至上半年末，諾納生物服務(wù)客戶超110家，超過19個(gè)合作分子進(jìn)入臨床開發(fā)階段，已完成及正在執(zhí)行的項(xiàng)目超過320個(gè)；另一方面，管線授權(quán)覆蓋單抗、雙抗、多抗、ADC、核藥等多種類型，形成穩(wěn)定的里程碑收入來源。這種多元化模式使得BD收入擺脫對(duì)單一項(xiàng)目的依賴，支撐公司的持續(xù)盈利能力。
 

　　有分析人士指出，在新時(shí)代背景下，盡管BD能力仍在建設(shè)中，它已成為醫(yī)藥投資人關(guān)注的重點(diǎn)。對(duì)于醫(yī)藥投資而言，關(guān)注BD能力帶來的企業(yè)價(jià)值增長至關(guān)重要。眾多優(yōu)異的Big Pharma和biotech公司正致力于構(gòu)建自己的BD能力護(hù)城河，未來，擁有強(qiáng)BD能力的藥企有望獲得更高的估值溢價(jià)。
 

　　此外，自有產(chǎn)品在海外市場的規(guī)模化銷售，成為創(chuàng)新藥企盈利的另一重要支柱。以百濟(jì)神州為例，今年上半年公司實(shí)現(xiàn)營收175.18億元，同比增長46.03%，實(shí)現(xiàn)凈利潤4.50億元，上年同期則為虧損28.77億元。
 

　　其中，百濟(jì)神州的BTK抑制劑澤布替尼上半年全球銷售額達(dá)125.27億元，同比增長56.2%。具體來看，該產(chǎn)品美國銷售額總計(jì)89.58億元，同比增長51.7%，主要得益于所有適應(yīng)癥領(lǐng)域強(qiáng)勁的需求增長。歐洲銷售額總計(jì)19.18億元，同比增長81.4%，主要得益于該產(chǎn)品在所有歐洲主要市場的提升。中國銷售額總計(jì)11.92億元，同比增長36.5%。
 

　　百濟(jì)神州另一款核心產(chǎn)品替雷利珠單抗注射液目前已在全球47個(gè)市場獲批，本季度在20個(gè)市場新增納入報(bào)銷范圍，包括日本、歐洲和澳大利亞。不僅覆蓋了美國、歐盟、中國和日本等主要市場，還在眾多新興市場獲得了批準(zhǔn)。數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品上半年銷售額26.43億元，同比增長20.6%。
 

　　分析人士指出，在醫(yī)藥行業(yè)面臨政策調(diào)整、市場競爭加劇等多重挑戰(zhàn)的背景下，近半數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，不僅證明了中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展韌性，也反映出行業(yè)整體發(fā)展質(zhì)量在不斷提升，為后續(xù)產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。中國創(chuàng)新藥企半年報(bào)的盈利亮點(diǎn)，不僅是企業(yè)自身發(fā)展的重要突破，更是中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的生動(dòng)體現(xiàn)。在 BD 模式與海外銷售的雙輪驅(qū)動(dòng)下，中國創(chuàng)新藥企正逐步走向更高質(zhì)量的發(fā)展階段，未來可期。
 

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