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多家券商力挺！創新藥憑啥有望成為醫藥全年主線？

2025年04月11日 13:11:17來源：制藥網點擊量：43695

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　　消息面上，近日，關稅政策的影響引起各行各業的熱議，不過就創新藥板塊而言，有基金經理認為受關稅政策影響相對較小，后續仍存在業績和估值雙重提升帶來的潛在上漲空間，有望成為醫藥板塊全年的較強主線。該基金經理認為，目前國內創新藥的出海主要是通過BD合作對外授權，當前來看，創新藥行業的出海邏輯暫時受影響較小。

　　多家券商也在研報中對創新藥持樂觀態度。西南證券研報指出，隨著生物醫藥行業投融資頻率下降，IPO步伐減緩，在高研發投入的大背景下，部分創新藥企業賬上資金緊張，“活下去”成為創新藥企業追求的目標之一。創新藥出海，尤其是License-out，首付款可助力創新藥企業迅速回籠資金。此外，海外臨床研究，尤其是Ⅲ期臨床研究，研發成本高昂，通過License-out授權，可將海外臨床研發成本交由海外企業承擔，對于創新藥企業而言，不但大幅減少了資金壓力，更有助于快速推進臨床試驗。

　　天風證券研報指出，若后續美國加征藥品關稅落地，對創新藥的影響很小。該行認為，市場對醫藥產業的遠期競爭優勢充滿信心，對于過程的曲折程度亦有相當的準備，具備全球競爭優勢的創新藥及相關產業鏈，仍是大家看好的方向，且內需消費的相對確定性在提升。

　　平安證券表示，美國新關稅政策對藥品板塊影響有限，創新藥及內需消費復蘇賽道持續被看好。選股思路關注基本面穩健、在研管線具潛力、現金充沛及估值低位的企業，這些企業有望實現仿創轉型，具備邊際變化潛力。近期港股生物科技及A股創新藥表現強勁，凸顯行業增長動力。

　　招商證券表示，醫藥行業整體以內需為主，大部分子行業受到關稅影響較小(如醫療服務/消費醫療、國產創新藥、中藥、藥店/流通等)，板塊具備較好避險屬性。

　　交銀國際證券表示，BD交易達成時通常只涉及藥品在相關地區IP、開發、商業化等權益的轉讓，因此即使藥品有關稅落地，對已發生和尚未發生的BD交易沒有直接影響。其次，對于一款成熟的商業化創新藥，生產成本僅占其很小一部分，加征關稅對創新藥銷售毛利率的影響應在低個位數百分點水平。

　　此外，中信建投證券4月7日也發布研報稱，目前時點，看好暫不受關稅影響的創新藥行業，自主可控下的器械、血制品國內份額提升機會，內需為主的中藥、藥店及流通等行業與關稅關聯度不大。長期看，出海仍應該是醫藥企業重要的戰略方向，堅定看好出海帶來的增量機會。

　　綜合上述券商觀點來看，創新藥在復雜多變的市場環境中展現出明顯的優勢。其受關稅政策沖擊有限，出海邏輯穩固，既能借助 License - out 回籠資金、減輕研發成本壓力，又因內需消費的相對確定性而備受青睞。在當前醫藥行業格局下，創新藥憑借基本面穩健、管線潛力大等特質，已凸顯強勁增長動力。種種跡象表明，創新藥很有希望不負眾望，成為醫藥板塊全年的核心主線，推動行業在創新與發展的道路上持續前行，也為全球醫藥健康事業注入新的活力。

　　免責聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構成對任何人的投資建議。

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