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醫藥承壓持續探底，券商普遍預計2025年醫藥板塊有望走強

2024年12月09日 16:54:32來源：制藥網點擊量：40370

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　　【制藥網市場分析】生物醫藥板塊在經歷2024年前三季度的跌宕起伏后，整體承壓明顯，但考慮到其底層邏輯并沒有變，包括老齡化加劇，對醫藥的需求會明顯增多，以及國內企業的全球競爭力持續提升，醫保政策的回暖等，券商普遍認為2025年醫藥板塊有望走強。

　　展望2025，光大證券曾發布一篇醫藥生物行業的研究報告指出，綜合人口結構、政策框架、經濟環境等一系列復雜變化的趨勢，該行認為，在需求側無法無限擴張的情況下，需要結構性甄選投資機會，而其中的核心矛盾就在于支付意愿與支付能力。從支付視角，基于醫藥產業內的三種付費渠道：院內支付、自費支付、海外支付，分別進行梳理，看好院內政策支持(創新藥械、設備更新)、人民群眾需求擴容(血制品、家用醫療器械、減肥藥產業鏈)、出海周期上行(肝素、呼吸道聯檢)三大方向。

　　中銀證券近日發布一篇研報指出，2025年醫藥生物板塊的三點思路：具備穩健增長的領域。醫療器械和藥品是先經歷集采的板塊，不少品種的影響已經逐步出清，且競爭格局也已經相對穩定；25年，CXO板塊和醫療設備板塊，隨著國內投融資以及財政政策的向好，后續有望逐步迎來反轉；創新領域建議關注進入兌現或者放量階段，以及未來具備出海能力的企業。

　　東吳證券發布研報稱，過去近3-4年受到醫保結余和集采擴面壓制、醫療反腐、消費降級及海外大國博弈等影響，醫藥指數下跌約50%。2024年為醫療反腐具挑戰一年，2025年有望迎來積極變化，從行業政策、估值水平、調整周期、籌碼結構等多維度支撐醫藥板塊有望走強。看好的子行業排序分別為：創新藥>消費醫療>CXO>中藥>醫療器械>藥店>醫藥商業等。

　　國金證券12月初發布研報稱，2024年醫藥承壓持續探底，但長期需求穩定，且政策、資金、基本面都存在反轉趨勢，2025年醫藥賽道有望取得超額收益。2025年，該團隊認為醫藥板塊核心投資機會將圍繞三大邏輯：創新出海；需求復蘇；政策預期反轉。

　　此外，中泰證券認為，醫保政策的回暖，疊加行業比較、基金持倉的共振，板塊向上彈性較大。建議關注2025年醫藥行業四個方向的投資機會：其一，高景氣：隨著政策支持市場整體走強，風險偏好有望提升，高景氣投資打開估值空間，看好創新藥、仿創結合、GLP-1賽道等。其二，困境反轉：原料藥、低耗的趨勢有望持續，CRO/CDMO、上游、ICL、設備招投標可能逐步走出明顯拐點。其三，業績穩健：建議重點把握明年業績持續強勁的個股，如部分中藥、血制品頭部。其四，主題、事件：市場進入較為漫長的業績真空期，短期風險偏好有望提升并購重組、政策改善等帶來的機會。

　　免責聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構成對任何人的投資建議。

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