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　　【制藥網(wǎng) 醫(yī)藥股市】11月28日，浦銀國際證券發(fā)布研報稱，給予恒瑞醫(yī)藥買入評級。評級理由主要包括3點：其一，創(chuàng)新轉(zhuǎn)型成功，創(chuàng)新藥收入持續(xù)推動公司業(yè)績增長；其二， 公司是國內(nèi) ADC 管線資產(chǎn)儲備頗為豐富的企業(yè)之一，2025 年有望迎來頭款 ADC 獲批上市；其三，創(chuàng)新藥出海授權(quán)不斷豐富與升級，國際化有望進一步加速。
 

　　風險提示：銷售不及預期、競爭激烈、研發(fā)延誤或失敗、國際化進展不順利、利潤不及預期。
 

　　據(jù)業(yè)內(nèi)不完全統(tǒng)計，恒瑞醫(yī)藥近一個月獲得8份券商研報關注，其中買入7家，平均目標價為45元，與新價49.77元相比，低4.77元，目標均價跌幅9.58%。
 

　　7家對恒瑞醫(yī)藥買入評級的機構(gòu)中，除了浦銀國際證券以外，還有中原證券、山西證券、天風證券等機構(gòu)。
 

　　例如，中原證券近期對恒瑞醫(yī)藥進行研究并發(fā)布了研究報告《季報點評：創(chuàng)新藥研發(fā)管線穩(wěn)步推進》，本報告對恒瑞醫(yī)藥給出買入評級，理由包括：公司具備比較完善的產(chǎn)品布局；前三季度業(yè)績實現(xiàn)增長，盈利能力得以提高，期間費用率有所下降，且　報告期內(nèi)，公司創(chuàng)新藥管線研發(fā)順利推進。創(chuàng)新藥板塊是公司未來主要的增長引擎。根據(jù)公司公告的員工持股方案，2024-2026年將累計新增15款新藥NDA申請。
 

　　山西證券11月19日對恒瑞醫(yī)藥發(fā)布研報，給出買入評級，原因包括：銷售人員精簡，研發(fā)加大投入；上市新藥進入醫(yī)保，創(chuàng)新藥業(yè)務快速增長；小分子、ADC、雙抗腫瘤新藥陸續(xù)進入后期或上市申請階段；降糖新藥布局豐富，GLP-1組合授權(quán)出海；IL-17A單抗已上市，JAK1、IL-5、URAT1新藥將陸續(xù)上市。風險提示：研發(fā)及員工持股計劃業(yè)績不及風險，近年來新藥審評和監(jiān)管的政策與措施不斷出臺，國家對于新藥開發(fā)中各階段的審評標準也不斷提高。公司采取了一系列的措施推動創(chuàng)新靶點前移，也因此會承擔更高的研發(fā)風險，存在新藥研發(fā)的上市申請及進入臨床階段新藥不及預期風險，從而無法達到員工持股計劃發(fā)布的研究進展帶來的業(yè)績風險。
 

　　天風證券11月1日發(fā)布研報稱，給予恒瑞醫(yī)藥買入評級。評級理由主要包括：各項費用率較為穩(wěn)定，銷售費用率由于去年基數(shù)低有所上升；創(chuàng)新藥收入高速增長，預計第三季度持續(xù)放量；研發(fā)持續(xù)兌現(xiàn)，自免創(chuàng)新藥夫那奇珠單抗獲批上市，多個產(chǎn)品申報上市被受理。風險提示：政策變動風險，研發(fā)失敗風險，經(jīng)營風險，市場競爭加劇風險。
 

　　公開資料顯示，恒瑞醫(yī)藥是國內(nèi)有名的抗腫瘤藥、手術麻醉類用藥的研究和生產(chǎn)基地之一；產(chǎn)品涵蓋抗腫瘤藥、手術麻醉類用藥、造影劑、特殊輸液、糖尿病藥、自身免疫藥、心血管藥、眼科用藥等眾多領域，公司具備了比較完善的產(chǎn)品布局。
 

　　業(yè)績方面，2024年三季報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入201.89億元，同比增長18.67%；歸母凈利潤46.20億元，同比增長32.98%；扣非后歸母凈利潤46.16億元，同比增長37.38%；基本每股收益0.73元。
 

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