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　　【制藥網 市場分析】近日召開的第60屆歐洲肝臟研究學會年會(EASL2025)暨2025年EASL大會(EASL Congress 2025)上，我國共有13個研究團隊發表了大會報告，研究范圍涵蓋肝臟腫瘤發病機理、肝癌免疫治療、cccDNA清除分子機制、肝硬化治療、肝纖維化細胞信號轉導、脂肪肝腸道菌群作用、肝癌早期診斷、乙肝攜帶者干擾素治療、乙肝RNA干擾治療對免疫的影響、乙肝新藥臨床試驗、肝功能衰竭治療、代謝性肝病和肝癌分子診斷等多個方面。
 

　　這些成果的背后，可見我國肝病研究和臨床診療水平的快速進步，以及國產創新藥在國際舞臺上的影響力與日俱增。數據顯示，2024年，全球涉及中國創新藥企業的交易總金額達519億美元。據STIFEL的研究報告，全球大藥企從中國創新藥企業引入的分子數量(首付款0.5億美金以上)占比從2019年的0%迅速提升到了2024年的31%。由此可見，中國創新藥正成為全球醫藥創新的重要力量。
 

　　對于2025年的醫藥板塊，有不少基金經理表示看好創新藥投資機遇，認為2025年是中國創新藥行業收入放量元年、盈利跨越元年和估值抬升元年，行業有望迎來系統性投資機會。
 

　　中國銀河證券研報表示，醫藥板塊經歷較長時間調整，整體估值處于較低水平，且公募持倉低配，2025年在支持引導商保發展的政策背景下，支付端有望邊際改善，創新藥械有望獲益。銀河證券認為醫藥行情將迎來持續性修復，結構性機會依然存在，從短期和中長期確定性增長角度來選擇標的，看好創新藥產業鏈在今年持續良好表現。建議關注人工智能技術導入促進設備智能化、診斷服務、體檢服務等領域新場景應用的快速推進，進而對于板塊帶來的持續性估值提升機會。
 

　　國金證券分析指出，醫藥板塊在當前經濟環境下展現出突出的抗風險能力和成長潛力。該機構特別提到，創新藥領域由于地緣政治和關稅風險較低，將繼續成為醫藥板塊增長的主要動力，因此持續看好港股和A股市場上創新藥公司的成長空間。
 

　　華安基金基金經理也認為，創新藥仍處于產業加速向上的周期，今年也有強基本面的兌現支撐。在既往ADC、PD1/VEGF等技術爆發后，TCE、ProTac等新技術已經看到萌芽開花；同時，創新藥從可預期的BD(授權商務拓展)潮走向盈利潮，以往對創新藥的疑慮是研究壁壘高、企業沒盈利，因此不敢投，但隨著未來企業收入的高增速帶動利潤的快速提升，就進入投資者可理解的范疇內。此外，AI醫療有望成為2025年年度投資主題，與其他國家相比，我國AI醫療的底座能力強，具備先發優勢和互聯網化的運維能力。對此，其認為醫藥行業2025年有望迎來復蘇機遇，且創新藥、AI醫療因為有政策、新技術等的加持，有望成為新的“黑馬”。
 

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