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　　【制藥網(wǎng) 醫(yī)藥股市】近日，新華醫(yī)療發(fā)布了2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)數(shù)據(jù)。報(bào)告顯示，公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入100.21億元，同比增長(zhǎng)0.09%；歸屬凈利潤(rùn)6.92億元，同比增長(zhǎng)5.75%。另?yè)?jù)2025年一季報(bào)，2025年1-3月，公司營(yíng)業(yè)總收入23.08億元同比下滑8.74%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.9億元，同比下滑20.18%。
 

　　資料顯示，新華醫(yī)療是一家以從事醫(yī)療器械和制藥裝備兩大核心業(yè)務(wù),以醫(yī)療商貿(mào)、醫(yī)療服務(wù)為協(xié)同的“2+2”的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)為主的企業(yè)。
 

　　近日，西南證券發(fā)布研報(bào)，對(duì)新華醫(yī)療2024年年報(bào)進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。該行分析指出，2024年公司營(yíng)收保持穩(wěn)健，四大主業(yè)表現(xiàn)分化。其中，醫(yī)療器械制造產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入37.3億元(-10.4%)，主要受市場(chǎng)招投標(biāo)放緩等外部環(huán)境影響，毛利率為42.2%(+2.5pp)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和成本控制有所成效。制藥裝備板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.7億元(+12.9%)，成為收入增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，毛利率為23.6%(-1.7pp)。醫(yī)療商貿(mào)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入31.2億元(+8.0%)，毛利率為9.9%(-0.2pp)。醫(yī)療服務(wù)板塊下滑，實(shí)現(xiàn)收入8.3億元(-9.5%)，主要因公司持續(xù)聚焦醫(yī)療器械和制藥裝備主業(yè)，2024年剝離新華昌國(guó)醫(yī)院股權(quán)，短期對(duì)該板塊業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊憽?br /> 

　　費(fèi)用管控方面，2024年公司毛利率為26.1%(-1.3pp)，凈利率6.9%(+0.1pp)，期間費(fèi)用管控效果明顯。2024年公司繼續(xù)推進(jìn)降本增效策略，銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為8.7%/4.2%/4.4%/0.2%，同比變化-0.4pp/-1.0pp/-0.1pp/+0.1pp，四費(fèi)率合計(jì)17.4%(-1.5pp)。?
 

　　此外，公司堅(jiān)持國(guó)內(nèi)國(guó)際“雙循環(huán)”戰(zhàn)略，2024年公司實(shí)現(xiàn)國(guó)際業(yè)務(wù)(自營(yíng))收入2.7億元(+12.4%)，國(guó)際業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到46.7%，伴隨著公司出海品類(lèi)不斷豐富，國(guó)際訂單預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，海外有望成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新動(dòng)能。
 

　　該行預(yù)計(jì)，2025-2027年公司歸母凈利潤(rùn)為8.0/9.0/10.3億元，建議保持關(guān)注。
 

　　根據(jù)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)板塊的分析，該行對(duì)2025-2027年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)作了具體的預(yù)測(cè)。其中，醫(yī)療器械制造方面，2024年3月，《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》的通知提出：到2027年，工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療等領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長(zhǎng)25%以上，預(yù)示著中國(guó)醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域即將迎來(lái)大規(guī)模的采購(gòu)潮。在設(shè)備更新改造疊加國(guó)產(chǎn)替代的趨勢(shì)下，該行預(yù)計(jì)2025-2027年醫(yī)療器械的銷(xiāo)量增速分別為5%/7%/10%，毛利率穩(wěn)定在42%。
 

　　制藥裝備方面，該行認(rèn)為公司國(guó)際訂單需求不斷增加，子公司成都英德訂單充沛，制藥裝備銷(xiāo)量有望在2025-2027年每年保持15%的增長(zhǎng)，毛利率穩(wěn)定在25%。
 

　　醫(yī)療服務(wù)方面，該行表示，公司近年來(lái)對(duì)于醫(yī)療服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)整合，部分虧損醫(yī)院逐漸得到處置，部分盈利醫(yī)院例如腎透析中心穩(wěn)定增長(zhǎng)。該行預(yù)計(jì)2025-2027年問(wèn)診人次維持增速分別為0%/5%/5%，次均醫(yī)療服務(wù)費(fèi)保持不變。
 

　　醫(yī)療商貿(mào)方面，隨著集采整體趨于穩(wěn)定，規(guī)則逐漸明朗溫和，預(yù)計(jì)商貿(mào)業(yè)務(wù)將維持穩(wěn)定增速。該行預(yù)計(jì)2025-2027年醫(yī)療商貿(mào)的增速保持為8%，毛利率穩(wěn)定在10%。
 

　　截至2025年4月30日收盤(pán)，新華醫(yī)療報(bào)收于14.71元，下跌2.06%，換手率2.31%，成交量13.95萬(wàn)手，成交金額2.05億元。
 

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